导语：中国人寿正在走出远洋地产的负面影响，并以次为契机、适度加大一线城市优秀商办地产的配置力度，去年利润创新高。人寿还在去年止损了万科、保利发展等龙头地产股证券股票怎么样，切断了亏损继续扩大的风险。
人寿利润创历史新高，远洋集团估值清零
“寿险一哥”中国人寿2024年报显示，去年公司总保费达6714.57亿元，同比增长4.7%。持续夯实固收配置底仓，较好把握权益市场节奏，总投资收益达3082.51亿元，实现归属于母公司股东的净利润突破千亿、达1069.35亿元，同比大幅增长108.9%，取得历史最好成绩。
中国人寿曾卷入远洋地产风险。中国人寿2022年报显示，截至22年末，中国人寿认购远洋集团作为发行人/融资主体或担保人的金融产品金额为4000万美元、及4.87亿元人民币；中国人寿2024年报显示，到2024年末，其认购的远洋集团相关金融产品余额估值降为0。
中国人寿还是远洋集团(3377.HK)的大股东，持股比例接近三成。远洋集团股价2018年1月创出5.1港元(前复权)的阶段性高点，最新价只有0.09港元。中国人寿持股市值从约145亿港元仅剩约3亿港元。
年报显示，远洋集团2023年末股东权益(不含少数股东)为70.3亿元人民币，2024年末含少数股东的股东权益为2.17亿元，股东权益(不含少数股东)转为-126.6亿元。
中国人寿年报显示，2017年末，中国人寿持有的远洋集团股权价值为136.3亿元；2022年末仅剩21.9亿元，2024年末远洋集团已不纳入中国人寿的合并报表、且估值清零。
远洋集团2024年报则显示，中国人寿的关联方中国人寿富兰克林资产管理有限公司代表中国人寿及关联方持有远洋发行的本金为7.4亿美元的票据。在远洋债务重组实施后，人寿富兰克林资产持有的7.4亿美元票据转换为远洋的可转债。
不过中国人寿的大股东中国人寿保险集团存在一些违规之处，受到相关部门的批评。今年6月，审计署发布《2024年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》，批评中国人寿集团通过违规扩大统计范围等方式，多报2023年度服务实体经济规模920.32亿元。
打折收购远洋优质商办资产
人寿加快一线城市优质地产布局
远洋多次向中国人寿出售位于一线城市的优质商业不动产。综合公告等的不完全统计，2022年4月，远洋集团以约30亿元的价格、向中国人寿出售北京颐堤港一期项目公司股权； 2024年6月，以40亿元(包括1.24亿元附属债务)的价格、转让北京颐堤港二期64.79%的股权及相关债权，中国人寿、太古地产联合接手。
远洋集团2024年报显示，北京颐堤港二期截至2024年4月末的净资产为84亿元。戴德梁行认为颐堤港二期估值为122亿元。远洋向中国人寿出售的价格较净资产打折29%，不足戴德梁行给出估值的一半。
对此财新报道称，有境外债权人公开反对远洋集团的债务重组方案，认为颐堤港二期位于北京核心商业区，但卖给人寿的价格大幅低于估值，“造成上市公司核心资产流失”。
中国人寿战略的战略调整，从2023年半年度业绩说明会上得以一览。公司副总裁、董秘、首席投资官刘晖表示：成熟的商业地产有稳定的现金流，能够跨越周期实现保值增值，同时抵御通胀、抵御波动，与其他品种相关性较低，是保险等长期资金的重要配置品种，在组合中配置一定的不动产实物资产有利于保险资金长期获得稳健回报。国外保险公司对于不动产配置一般会在10%左右，国内保险公司目前对于商业不动产等实物资产的配置比例仍比较低。
截至2023年6月末，中国人寿持有的实物资产类不动产均为商业不动产，不包含住宅，这类资产在总资产中的比例是3%左右。“中国人寿会通过选择更加核心的资产，更好地匹配长期收益的要求。”
年报显示，中国人寿的“长期股权投资”-“合营企业”/“联营企业”-“其他”(通过该企业投资于不动产、工业物流资产等)的公允价值从2022年末926.55亿元增至2024年末的1447.7亿元(注：24年该类资产的股权估值进行了重述，重述后有所增加)。
减少甚至出清房企相关的证券产品，加大对优秀的一线城市商业地产的配置力度，正是中国人寿优化资产结构、确保未来业绩和投资收益稳定可持续的战略性调整。
止损的艺术：重仓万科A、保利发展亏损退出
不止是出清远洋相关的金融资产风险，中国人寿还大幅减仓万科A股。wind显示，中国人寿-传统-普通险产品2022年二季度加仓万科A、成为第十大流通股东，持股数量8303万股；接着持续加仓，2023年末持有万科A的股票数量达到1.38亿股、跻身第六大流通股东；2024年，中国人寿减持万A，在2024年二季度退出前十大股东。
wind显示中国人寿-传统-普通险产品持有万科A的市值高点是2022年末的22.81亿元。那时万科A股价约13.5元(前复权)，后来持续暴跌。到2024年3月末，中国人寿最后一次出现在万科A前十大流通股东中、持股市值11.78亿元。
万科A于去年创6.18元的股价低点，近期再次下跌考验前低。
与之类似，中国人寿还一度重仓另一家龙头房企保利发展。中国人寿-传统-普通险产品2022年4季度加仓保利发展A股，进入前十大流通股东，一度跻身第八大流通股东，但2024年二季度砍仓保利发展，24年6月末十大流通股东中已看不到中国人寿。wind显示，中国人寿-传统-普通险产品持有保利发展A股的市值高点为21.52亿元，到2024年3月末最后一次出现在十大流通股东名单中的市值为14.41亿元。保利发展股价从2022年高点17.7元、跌至去年低点仅7.3元(前复权)。
虽然中国人寿对万科A、保利发展等龙头房企股票的投资产生了较大亏损，但及时止损也是投资的“必修课”。
截至目前，中国人寿通过“传统普通险产品”重仓的A股房企仅剩下华发股份等少数公司。2023年11月，中国人寿“传统普通险产品”参与华发股份定增、获配7435万股，发行价8.07元、斥资约6亿元。中国人寿“传统普通险产品”一度跻身华发股份第二大流通股东，2024年四季度大涨后，中国人寿及时减持，截至今年3月末的持股市值为2.78亿元。华发股份股价最新4.86元，远远低于定增价。
广发银行去年业绩承压、分红下滑
除了地产，银行股也是险资配置的重要板块，银行业绩稳健、估值较低、高分红，符合保险的资产负债匹配需求。除了通过保险产品投资于上市银行股，人寿旗下还有广发银行这么一家全国性股份行，持股比例43.69%。保险和银行的协同了补全人寿的业务版图、提升了人寿集团整体的获客能力和资金周转能力。
近几年广发银行利润承压。年报显示，广发银行2022年度净利润155.28亿元，扣除优先股分红20.25亿元，向普通股分红总额17亿元，2022年度分红占可供普通股股东分配的净利润的比例是12.6%；2023年度广发银行的税后净利润为158亿元，可供普通股股东分配的净利润是137.74亿元，当年度向普通股股东分红17.52亿元，占可供分配利润的比例是12.7%，中国人寿获得分红7.65亿元。
2024年度广发银行税后利润150亿元，同比下降5个百分点，扣除优先股后可供普通股股东分配的净利润129.81亿元，2024年度向普通股股东分红16.71亿元，比例为12.9%，中国人寿获得分红7.3亿元。和A股上市股份行相比，广发银行的分红力度有较大提升空间。
业务协同方面，2023年报显示，广发银行2023年代理中国人寿的银保首年期交保费收入达17.99亿元，同比增长16.6%；2024年报显示证券股票怎么样，广发银行代理中国人寿的银保首年期交保费达14.42亿元，同比下滑约两成。
